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政策底与估值底的时滞——顺周期性。正如信贷与实体经济之间的动态正反馈机制，放大繁荣与衰退的波动幅度，政策与估值也存在顺周期性。顺周期性的核心来源在于政策时滞、预期时滞和底部后验。第一，政策时滞。政策从制定到推出落实存在时滞，如2008年11月我们推出了进一步扩大内需、促进经济平稳较快增长的十项措施，但其对经济产生的效果在2009年6月之后才显现。第二，预期时滞。预期的扭转受到前期预期驱动因素影响，逆转存在时滞。第三，底部后验。政策变量是不连续的，这就意味着所有的政策底部我们都是在观测到下一个变量之后，方可知道前一个时点可能为底部，底部后验带来了一定时滞。因此，这三重因素放大了估值趋势的顺周期性。

OPPO随后又放出了OPPO创新大会的宣传视频，视频由镜头开始变幻，也是显示了这次创新大会的主角将会是与拍照相关的10X混合光学变焦技术。然后镜头转化成线条，应该象征着通信的光纤网络，体现出另一个主角5G的身影。视频最后形成了这次创新大会的主题视觉——莫比乌斯带，应该象征着OPPO在技术上有着里程碑式的突破和无限可能性。

（4）10月PMI弱势回升，制造业下行压力仍然较大10 月美国 ISM制造业 PMI报收 48.3，较前值 47.8 改善 0.5pct，趋势符合 预期但仍然偏弱。11月1 日晚间10月美国 ISM口径PMI数据公布，10月制造业 PMI 报收 48.3，环比改善 0.5pct；由于此前公布的 Markit 口径 PMI 持续向好且 高于荣枯线，此次 ISM 口径 PMI 弱势回升表现低于市场预期。而从结构上，新订 单指数报收49.1、环比改善1.8pct，其中新出口订单报收50.4、环比大幅改善9.4pct， 受外部环境改善影响，需求端成为10月PMI主要支撑项；但生产端表现不佳，报 收46.2环比下行1.1pct，连续三月低位下行成为主要拖累，而就业及库存端 10 月 呈小幅改善，但各项主要指标仍低于荣枯线。综合来看，外部环境改善对短期PMI 持续形成利好，但生产端低迷尚未扭转，预计短期内美国制造业 PMI仍将延续低位 小幅回升势头；同时需关注下周二公布的非制造业 PMI，10 月表现将影响市场对 于制造业下行压力对服务业传导的忧虑情绪。（二）国内方面，PMI季节性回落，关注四季度通胀高度

有的城市要控涨，有的城市却在控跌。日前，恩施房地产协会发文称，要求房价不能猛降。联系此前鹤岗房价“白菜价”，有分析人士认为，受棚改收紧、前期上涨过快影响，未来三四线城市楼市将出现明显降温，尤其是一些人口净流出城市，房价上涨动力不足。不过，5月数据显示，35个三线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.3个百分点；二手住宅销售价格上涨0.6%，涨幅与上月相同。

沪深300ETF期权发展空间多大无论是期权经营机构、机构投资者还是个人投资者，近年来都一直在呼吁尽快推出沪深300ETF期权等新标的。沪深300ETF期权推出后，投资者的选项不再只有一个。此次新增沪深300ETF期权合约，选取跟踪沪深300指数规模最大的ETF产品作为标的。

卢昊29日接受《环球时报》记者采访时表示，从当前情势来看，安倍政权以“战略自主”为指向的军事安全工程仍在持续推进。在去年年底新防卫计划大纲的方针下，日本正大力推进自主防卫力量建设，并继续调动同盟“战略资产”，强化整体防务能力。需要注意的是，“地区安全形势紧张”特别是来自中国的“安全威胁”一直是日本采取上述政策的主要出发点和公开理由，并未因当前中日关系重回正常轨道而发生变化。日本政府在推进“对华协调”，在经济等领域开展对华合作的同时，却仍在安全政策上坚持警惕、防范姿态，并以“中国威胁论”的口径展开对外宣传，为自己的政策“正名”。卢昊认为，中日关系的稳定发展需要双方以建构政治与战略互信为前提，在安全政策上展开积极良性互动，假想敌式思维、零和博弈对策及有意为之的“威胁论”宣传显然无助于这一目标的实现。